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天行健的博客

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谁来接“消费接力棒”?  

2008-12-16 20:39:11|  分类: 经济风向标 |  标签: |举报 |字号 订阅

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                        高盛首席经济学家吉姆?奥尼尔(Jim O'Neill)为英国《金融时报》撰稿

 

过去三年的大部分时间里,随着美国房地产泡沫明显破裂,我曾相信,由于金砖四国——巴西、俄罗斯、印度和中国的兴起,“美国感冒,全球得肺炎”的旧谚语过时了。

这还是不断发展的世界的一个合理模型——直到9月份美国投资银行雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产。自9月中旬以来,不幸的是,真正的问题也许变成了:“如果美国自己得了肺炎,世界将会怎么样?”

问题的核心是从9月中旬直至近期,美国金融形势明显趋紧。对过度负债的美国消费者来说,在房屋价值不断下降的同时,轻松日子几乎肯定结束了。

在2007年的巅峰时期,美国国内消费贡献了整体国内生产总值(GDP)的72%,而美国GDP占全球GDP的逾20%。对于一个约3亿人口的国家来说(全球人口逾60多亿),这不算太坏。到2008年底,美国国内消费占GDP的比例将回落至70%以下,今后几年将很可能一直下降至约65%或甚至更低。世界对此将如何应对?

答案是,除非中国、德国和印度消费者开始更大把花钱,否则世界将无法应对。

美国新政府推出的以基础设施建设为基础的激进财政刺激方案,将有助于该国复苏和重建。但和英国一样,对负债累累的美国消费者而言,任何直接的刺激都将被储蓄起来,而不是用来消费。的确,美国国内私人储蓄的恢复并不是坏事。除了其他方面以外,这意味着美国将不需要继续吞噬全球的储蓄。

为了避免全球肺炎,我们需要的是柏林、法兰克福、北京、上海、德里和孟买消费者积极购物。下面是具体的做法。

从媒体对5860亿美元“刺激”方案的关注来看,中国不需要太多的指导。中国必须把出口优势,尤其是低附加值产品的出口,视为历史。这将涉及一些人的再就业问题,在一些地区可能相当具有挑战性。但是推动国内支出,尤其是消费和投资支出,是至关重要的。

这种支出应该可以推动进口的重新增长,从而由中国协助抵消美国进口增长结束带来的影响。当然,按10月份数据衡量,中国年度零售销售增长22%已经相当强劲,然而,在消费为GDP贡献更大份额之前,政府应寻求进一步增加消费。有关可能发展适当全国社保体系的言论令人鼓舞:这对降低中国巨大的储蓄率至关重要。

至于印度,可以说,人口结构红利将使印度成为今后10年金砖四国中最有意思的国家。根据联合国发布的数据,到2020年,印度人口增幅可能相当于美国目前人口。如果印度政策制定者能够加大基础设施支出,与之伴随的不断扩大的城市化进程,可能带来巨大的消费。印度政策制定者应停止担忧2009年5月的选举,而是现在就采取措施,允许更多的外资协助该国金融业实现这些令人激动的前景。这也将减少人们对印度外部筹资困难的担忧。

不仅是印度和中国能有所帮助。德国及其政策指定者也应该认真反思。德国人口8500万,相当于美国人口的四分之一多。德国消费者需要以美国消费者为标杆,对全球消费作出相称的贡献。

明年是柏林墙倒塌20周年。自从柏林墙倒塌之后,德国消费几乎没有增长,为什么不通过大幅提升消费者支出来进行庆祝呢?提高实际薪资水平,降低增值税:在对统一和欧洲货币联盟进行这么多年的调整后,德国人应该为自己,也为世界这么做。随着出口必将陷入困境,它肯定也需要推动国内消费。

谁知道呢?如果德国人“明白了”,甚至日本也可能考虑改变。那时我们将会明白,世界真正发生了翻天覆地的变化。

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